America (Le Journal de Bruxelles)
Selon les données du département américain du Commerce, l’économie des États Unis a enregistré une croissance annualisée de 4,3 % au troisième trimestre 2025 (juillet-septembre), bien au delà des prévisions des analystes qui tablaient sur 3 %. Cette performance marque une accélération par rapport au 3,8 % observé au deuxième trimestre, soutenue principalement par la consommation des ménages, les exportations et les dépenses publiques.
Malgré un ralentissement du marché du travail, avec un taux de chômage remonté à 4,6 %, et une inflation toujours supérieure à l’objectif de la Réserve fédérale (2,8 %), les dépenses de fin d’année ont atteint des niveaux records. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, anticipe désormais une croissance du PIB proche de 3 % sur l’ensemble de l’année 2025.
La publication de ces chiffres a été retardée en raison de la fermeture partielle de l’administration fédérale. Elle met néanmoins en lumière la résilience du consommateur américain, dans un contexte d’incertitudes commerciales liées aux droits de douane sous la présidence de Donald Trump.
Le produit intérieur brut (PIB), qui mesure la valeur totale des biens et services produits, a progressé à un rythme annualisé de 4,3 % entre juillet et septembre, contre 3,8 % au trimestre précédent. Les économistes interrogés par FactSet s’attendaient à une croissance nettement plus modérée.
La consommation des ménages, qui représente environ 70 % de l’activité économique américaine, a augmenté à un rythme annualisé de 3,5 %, contre 2,5 % au deuxième trimestre.
Les exportations ont bondi de 8,8 %, tandis que les importations ont reculé de 4,7 %, réduisant leur impact négatif sur la croissance.
Un indicateur clé de la dynamique sous jacente excluant les éléments volatils comme les exportations et les dépenses publiques a progressé de 3 %, légèrement au dessus des 2,9 % enregistrés au trimestre précédent.
Quel rôle la consommation a t elle joué dans cette croissance ?
Comme le rapporte Matt Ott de l’Associated Press, la solidité des dépenses des ménages a largement compensé les vents contraires économiques. Le New York Times souligne que l’économie américaine, estimée à près de 30 000 milliards de dollars, abordait le mois d’octobre sur des bases solides, malgré un recul de l’investissement privé.
Les dépenses de fin d’année ont continué de surprendre positivement, en dépit d’un climat de pessimisme chez les consommateurs.
Selon Adobe Analytics, les ventes en ligne du Black Friday (28 novembre) ont atteint 11,8 milliards de dollars, en hausse de 9,1 % sur un an. En incluant les magasins physiques, Mastercard SpendingPulse fait état d’une progression totale de 4,1 %.
L’étude de Deloitte sur les fêtes de fin d’année 2025 révèle toutefois que trois consommateurs sur quatre s’attendent à une hausse des prix.
Les ménages à hauts revenus ont joué un rôle déterminant : d’après l’économiste Mark Zandi (Moody’s Analytics), les 10 % les plus riches ont représenté près de la moitié des dépenses au deuxième trimestre, selon une analyse des données de la Réserve fédérale.
Quelles sont les dernières données sur l’inflation ?
L’inflation demeure élevée aux États Unis. L’indicateur privilégié par la Réserve fédérale, l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE), a atteint 2,8 % en rythme annuel au troisième trimestre, contre 2,1 % au trimestre précédent.
L’inflation sous jacente (PCE core), qui exclut l’alimentation et l’énergie, s’est établie à 2,9 %, en hausse par rapport à 2,6 % au deuxième trimestre.
Ces niveaux restent supérieurs à l’objectif de 2 % de la Fed, ce qui a conduit la banque centrale à procéder à trois baisses de son taux directeur fin 2025, principalement en raison des inquiétudes liées au marché du travail.
Plus tôt, Reuters indiquait que les dépenses de consommation avaient progressé de 0,6 % en août, dépassant les attentes (0,5 %), tirées par les services tels que les voyages et la restauration, tandis que les tensions inflationnistes se renforçaient.
Pourquoi le marché du travail montre t il des signes de faiblesse ?
Le marché du travail américain se fragilise. Les dernières données officielles font état de 64 000 emplois créés en novembre, mais de 105 000 suppressions en octobre, tandis que le taux de chômage est monté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis 2021.
Depuis mars, les créations d’emplois ne dépassent plus 35 000 par mois en moyenne, contre 71 000 sur la même période l’an dernier.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a indiqué s’attendre à de possibles révisions à la baisse supplémentaires.
Les économistes décrivent une situation de « faible embauche, faible licenciement », où les entreprises hésitent à recruter ou à investir face aux incertitudes liées aux droits de douane de l’administration Trump et à des conditions financières encore restrictives.
Malgré une confiance des consommateurs en berne, les dépenses continuent, comme l’a souligné CNBC.
Quelles sont les prévisions officielles pour la croissance annuelle ?
Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, s’exprimant lors du DealBook Summit du New York Times le 3 décembre, ainsi que sur CBS – Face the Nation, a réaffirmé sa prévision d’une croissance réelle du PIB de 3 % en 2025, malgré la fermeture partielle du gouvernement liée au blocage budgétaire du Sénat.
Il a qualifié les achats de fin d’année de “très robustes”, estimant que les trimestres affichant une croissance proche de 4 % ont largement dépassé les attentes. Selon lui, la perception négative du pouvoir d’achat serait en partie alimentée par le traitement médiatique
.
“ L’économie s’est mieux comportée que prévu. Nous avons enregistré plusieurs trimestres avec une croissance du PIB proche de 4 %”
a t il déclaré.
La croissance de 4,3 % au T3 confirme ce regain après la contraction de 0,6 % au premier trimestre, provoquée par une flambée des importations anticipant les hausses tarifaires.
Selon Trading Economics, la croissance du T2 a été révisée à 3,8 % (contre 3,3 % initialement), portée par une hausse de 2,5 % des dépenses PCE.
Quelle est la résilience des consommateurs américains en 2025 ?
Malgré un pessimisme persistant, les consommateurs continuent de dépenser. Une étude de McKinsey ConsumerWise montre que les intentions de dépenses restent stables sur les produits essentiels (viande, produits laitiers), mais reculent sur les biens discrétionnaires. Les ménages réduisent notamment leurs achats de produits frais afin de maîtriser leur budget.
L’optimisme observé au premier trimestre, soutenu par un faible chômage, a laissé place à une gestion budgétaire plus stricte.
La BBC rappelle que la croissance du deuxième trimestre a été révisée à 3,8 %, avec une contribution notable de la consommation (+2,5 %, contre 1,6 % précédemment).
En août, les ventes au détail ont progressé de 0,6 %, tandis que CNBC souligne le contraste entre un moral en baisse et des dépenses toujours soutenues pendant les fêtes.
Quels défis se profilent avec les droits de douane et les taux d’intérêt ?
Les droits de douane annoncés par le président Donald Trump constituent un risque majeur pour les perspectives économiques. La contraction du premier trimestre est largement attribuée à une accélération des importations avant leur mise en place.
Dans ce contexte incertain, les entreprises retardent leurs décisions d’embauche et d’investissement.
Les baisses de taux de la Fed visent avant tout à soutenir l’emploi, plutôt qu’à stimuler la croissance. Avant la publication des données, la Fed d’Atlanta anticipait une croissance de 3,3 % au T3.
Si les records de dépenses pendant les fêtes masquent temporairement les fragilités, les ménages restent confrontés à une érosion du pouvoir d’achat, notamment sur l’alimentation et les charges courantes.
Enfin, ce chiffre de croissance du troisième trimestre constitue la première de trois estimations du PIB, susceptibles d’être révisées dans les mois à venir
